Se entiende por capital el valor total que se puede utilizar para obtener valor añadido organizando la producción y las actividades económicas.
También representa la cantidad total de recursos financieros, materiales, que se utilizan para obtener beneficios en forma de ganancia.
En palabras más simples, el capital es la totalidad de todos los medios que tiene una empresa para crear bienes y productos con el fin de beneficiarse de su venta.
Concepto de estructura
Bajo la estructura en un sentido general entender la relación, la interdependencia de las partes constituyentes (elementos). Representa la forma en que la empresa financia sus actividades.
En economía, esta definición debe entenderse como la relación entre los fondos prestados y los propios de la empresa.
El desarrollo de la empresa depende enteramente de la estructura de capital establecida. Con una organización racional, la empresa tiene garantizado el éxito y la rentabilidad, con una irracional: pérdidas financieras, quiebra,adicción a la deuda. Por lo tanto, la cuestión de formar una estructura de capital racional para una empresa es muy importante.
Fondos propios y prestados
Al estudiar el concepto de estructura, es necesario considerar la esencia del capital propio y prestado.
Bajo el fondo de caja propio de la empresa se entienden todos sus activos que pueden utilizarse para crear parte de la propiedad y pertenecen a ella por derecho de propiedad. Componentes de la equidad:
- estatutario - contribuciones de los fundadores de la empresa en su apertura;
- adicional - fondos de los fundadores además de los autorizados, el monto de la revaluación de la propiedad en función de los resultados de los cambios en su valor;
- capital de reserva - parte de los fondos asignados de la cantidad de ganancias para la formación de reservas para cubrir posibles pérdidas;
- ganancias retenidas: retenidas por la empresa después de impuestos y pagos de dividendos.
Los fondos tomados en préstamo son fondos tomados por la compañía de otras organizaciones bajo ciertas condiciones bajo contratos o acuerdos. Estas finanzas se consideran atraídas en función de su devolución en los términos y condiciones del contrato. Estos incluyen:
- préstamos bancarios;
- préstamos de bonos.
Problemas de optimización de estructuras
En esta situación, la optimización debe entenderse como la formación de una relación racional entre las partes. Con respecto a la estructura de capital, podemos decir que es necesario formar una relación racional entre propio yel fondo de dinero prestado de la empresa.
Para la formación de la estructura de capital óptima, es imposible dar una recomendación clara, ya que la situación de cada empresa es individual. Sin embargo, en cualquier caso, la empresa necesita alcanzar tal proporción en la que la participación de los fondos propios sea del 60% del monto total. Si se supera este valor, podemos decir que, en principio, el panorama es favorable para la empresa, ya que no depende de los acreedores, pero la rentabilidad del capital en tal situación disminuye.
Por lo tanto, obtener capital de deuda adicional en forma de una participación del 40 % puede brindarle a la empresa la oportunidad de desarrollar la producción, abrir nuevas líneas y, como resultado, recibir ganancias adicionales.
En este sentido, no debe rechazarse el uso de fondos prestados en empresas, especialmente en caso de f alta de fondos propios para el desarrollo de la empresa en el futuro. Sin embargo, el estándar para esta atracción está limitado al 40% del monto total del capital. Si se excede, la empresa se vuelve dependiente de los acreedores, lo que invariablemente conducirá a la quiebra y a una crisis financiera.
Por lo tanto, la formación de la estructura de ahorro principal de la empresa es un proceso complejo que requiere un cuidadoso abordaje y evaluación por parte del componente financiero.
Precio y estructura de capital
Estas dos definiciones son conceptos estrechamente relacionados.
El concepto del valor del fondo principal casi siempre ha sido el básico en los cálculos financieros. El costo de capital puede caracterizar el nivel de rentabilidadcondición de efectivo invertido, que es una condición necesaria para la formación de una alta productividad de mercado de la empresa.
El costo del capital determina el costo de los recursos. Un aumento en el valor de una empresa siempre se caracteriza por una disminución en el costo de los recursos que atrae. El costo del capital también se usa para tomar decisiones de inversión sobre el desarrollo de la empresa.
La investigación sobre el valor del fondo principal tiene los siguientes objetivos:
- análisis de la formación de la política de provisión de capital de trabajo con finanzas;
- posibilidad de utilizar instrumentos de leasing;
- presupuestación de beneficios.
El precio del capital puede formarse bajo la influencia de los siguientes factores:
- condiciones del mercado;
- tasa de interés;
- disponibilidad de diferentes fuentes de financiación;
- indicadores de rentabilidad de la empresa;
- palanca de maniobra y su nivel;
- Concentración de capital;
- participaciones en actividades operativas y de inversión de la empresa;
- riesgos financieros y su evaluación;
- características del funcionamiento de la empresa en la industria.
Secuencia de cálculos
El precio del capital de una empresa se puede determinar en la siguiente secuencia de pasos:
- determinación de las principales fuentes a partir de las cuales se forma el capital de la empresa;
- determinar el costo de cada fuente identificada;
- determinación del coste medio ponderado del capital;
- formulación de conclusiones sobre la situación actual de la empresa;
- desarrollo de medidas para optimizar la estructura.
- indicadores de previsión y su cálculo.
Echemos un vistazo más de cerca a estos pasos.
Consideración de las fuentes de financiación
Entre las principales fuentes posibles sobre la base de las cuales se forma el capital de la empresa pueden estar:
- Fondos propios (capital autorizado, adicional, reserva, utilidades retenidas).
- Fondos prestados (préstamos, préstamos de terceros, bonos, etc.).
Determinación del costo
Calculamos el costo de cada fuente:
- El costo de pedir prestado un bono es igual a los ingresos recibidos por el tenedor del valor. El costo no se ajusta por impuesto a la renta.
- Los préstamos a largo plazo por valor pueden incluir intereses sobre el uso total o parcial. El cálculo del precio se realiza según la fórmula:
CK=ESP(1-SN), donde CC es el precio del préstamo (%), SP es la tasa de interés del préstamo (%) y SN es la tasa impositiva (%).
Esta fórmula es muy común en las condiciones occidentales, pero en Rusia está ligeramente ajustada, debido a que no toda la cantidad de interés pagada reduce la base imponible, sino solo una parte fija:
- El valor de una acción ordinaria está determinado por el nivel de dividendos.
- El valor de una acción preferencial se determina por el nivel de dividendos al dividir el monto de los pagos anuales por el ingreso netode venta Sin ajuste de impuestos sobre la renta.
- El valor de las ganancias retenidas es el rendimiento esperado de las acciones ordinarias. Se determina de la misma forma que en el caso de las acciones ordinarias.
Cálculo del coste medio ponderado
Para calcular el costo, se utiliza una fórmula especial:
WACC=DkƩIR.
Aquí, WACC es el costo de capital promedio ponderado.
Dk - la parte de la fuente en el total.
IR - el precio de la fuente de capital.
Es necesario determinar el promedio mínimo ponderado para calcular la optimización de la estructura de capital.
En la siguiente tabla se muestra un ejemplo de cálculo.
| Fuente | Cantidad | Peso, % | Dividendos, % | Coste ponderado, % |
| Fondos prestados a corto plazo | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Préstamos a largo plazo | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Acciones ordinarias | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Acciones preferentes | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Así, el costo de capital es 16.74% en el ejemplo 16.
Este valor muestra el nivel de gastos de la empresa (en %), en los que incurre cada año para poder llevar a cabo sus actividades cuando utiliza recursos financieros a largo plazo.
Este valor también se puede utilizar como tasa de descuento para los flujos de efectivo en los cálculos de inversión. Implica el valor del costo de oportunidad de obtener capital por parte de la empresa. En nuestro ejemplo, cuando usamos el valor del 16,74 % en los cálculos de inversión, podemos concluir que la tasa de rendimiento de las inversiones en cualquier activo no puede ser inferior al 16,74 %.
Se puede concluir que el propósito principal de determinar el costo de capital promedio ponderado es evaluar la situación que realmente se ha desarrollado en la empresa, así como también determinar el precio de una unidad monetaria recién captada. El uso posterior es posible como factor de descuento al presupuestar inversiones.
Optimización
Esta etapa es muy importante, ya que le permite encontrar la proporción que será óptima para esta empresa en la situación actual del mercado.
Existe una compensación entre maximizar el ahorro fiscal y los costos adicionales asociados con el aumento de la probabilidad de quiebra financierafirmas.
En condiciones de desarrollo estable de la empresa, el costo de capital promedio ponderado es constante cuando cambia la cantidad de recursos atraídos, pero cuando se alcanza un cierto límite de atracción, comienza a crecer.
El uso del apalancamiento financiero puede denominarse como un mecanismo para optimizar la estructura de capital. El efecto de este apalancamiento se expresa en el hecho de que los fondos tomados en préstamo a un porcentaje fijo solo pueden usarse para aquellos proyectos que pueden proporcionar un rendimiento mayor que el interés de los préstamos y préstamos mismos. Este es el llamado límite de la conveniencia de utilizar recursos prestados para una empresa, que no debe cruzar para no caer en la dependencia de la deuda.
